华为苹果上新,它们疯狂存钱,消费电子的新周期要来了?
2023-10-05 16:01:12

现金及等价物增加 消费电子没有躺平



文丨陈凯乐
编辑丨董金鹏



从早年的智能手机,到可穿戴设备,再到近年的虚拟现实硬件,这些消费电子产品都是市场上的明星。通常来说,新技术引发行业变革和消费市场井喷,此后进入漫长的沉寂期,各方投入研发积蓄势能,行业进入持久的重塑与洗牌。

今年9月,华为发布备受瞩目的新一代旗舰产品Mate 60,苹果公司也将iPhone 15系列推向市场。在多个季度的沉寂之后,消费电子可能借此重新回归人们的视线,与此相关的消费或将迎来回潮。

2023年上半年,无疑是观察消费电子重塑与洗牌的一个关键时段。在后疫情时代,消费呈现出K型复苏,各行业供应链也在快速调整。在此背景之下,消费电子如何面对技术和宏观经济周期带来的剧烈变动?面对国内外市场有何不同策略?

亿邦动力选取了9家消费电子上市公司,其中5家为小家电企业,2家为智能家居企业,还有2家为手机配件和储能企业,梳理了它们的营收、存货、现金储备、产品上新和海外市场相关的数据,分析它们的策略趋于保守还是正在积极进攻。对即将到来的双11电商大促以及跨境黑五大促,这些数据或将提供一份前瞻性的思考。

01

现金储备增加背后:
营收与存货商品货值双双增加

财报显示,今年上半年,9家消费电子上市企业的现金储备均同比增加。

从绝对值来看,期末现金及现金等价物金额增加值最大的三家企业是科沃斯、德尔玛以及安克创新,分别增加了9.18亿元、7.85亿元以及6.79亿元,达到45.34亿元、13.61亿元和12.26亿元。

从增幅来看,排名前三的企业分别为比依电器、利仁科技以及德尔玛,现金储备分别增加360%、151.38%以及136.28%。


与现金储备直接相关的两项是营收以及支出。在行业收缩期,企业增加现金储备的方式有两种:通过促销、降价以增加营收,或减少开支。因消费电子产品客单价高,企业更直接的做法是减少备货,缩减产能。

但亿邦动力分析后发现,今年上半年,现金储备增加背后,9家消费电子上市企业的总营收与存货货值均呈现上升趋势。这证明行业正重回增长。

9家企业中,除了北鼎股份、利仁科技以及华宝新能源,其余6家公司今年上半年的营收均同比上涨。其中,小熊电器、安克创新以及比依电器营收涨幅最高,分别为26.68%、20.03%、18.19%。


归属上市公司股东净利润上,有6家企业的金额同比上升。其中,增长超亿元的企业有两家,分别为石头科技以及安克创新。

同时,7家企业在积极备货,扩大生产。其中,以安克创新最为积极。截至今年上半年期末,安克创新库存商品期末账面余额为23.29亿元,较期初增加7.46亿元,增幅达47.13%;其次是科沃斯,库存商品的期末账面余额为27.88亿元,较期初增加3.88亿元,增幅达16.17%。


02

产品端:上新加快,
朝智能化和纵向差异化方向迭代

现金储备增加的同时,消费电子企业的经营并未趋向保守,比如将产品局限在成熟品类。相反,他们在产品上新、新场景产品研发以及产品纵向差异化上,均表现出积极扩张的一面。

从上新节奏来看,几家公司均加快了步伐。在家庭清洁赛道中,据亿邦动力不完全统计(以财报中提及的新品数做重点分析),科沃斯以及石头科技今年上半年至少发布了16款新品,去年同期两家公司合计发布了8款新品。

注:上新产品数据主要依据财报提及产品整理

在手机配件及储能赛道中,上新节奏加快表现的更明显。财报显示,去年上半年,安克创新和华宝新能源共发布了6款新产品(含众筹);今年同期两家公司共发布了16款新品,是去年同期的近3倍。

最激进的安克创新,今年上半年至少发布了12款新品,而去年同期仅发布4款新品。
今年上半年,消费电子企业均基于新场景进行了新品创新。

在家庭清洁赛道,石头科技研发的新品洗烘一体机,运用了冷凝和热泵之外的第三种烘干技术,首次将场景从地面清洁延伸到了衣物清洁。在这之前,行业玩家已将清洁场景延伸至窗户、户外以及办公场地。比如科沃斯,已在扫地机器人之外布局了擦窗机器人、割草机器人以及办公室商用机器人。

储能赛道中,继去年在美国试水家用储能品牌“Geneverse 电掌柜”后,今年上半年,华宝新能源将储能场景进一步延伸到了屋顶、阳台、庭院等室内全屋环境。

三大品类中,扫地机器人的技术壁垒最高。在产品力竞争上,行业发展的主线有两条:更深层次的清洁能力,导航与避障碍技术的迭代升级。无论哪条逻辑,都在纵向改进产品质量,提升用户体验。

具体来看,更深层次的清洁能力首先来自吸力的提升。比如上半年科沃斯推出的X1S Pro、石头科技新品G20,都将最大吸力提升至6000pa,而去年主流扫地机器人吸力普遍介于2500Pa~3000Pa之间。

其次,相比洗地机,扫地机器人在深度清洁上的表现仍有一定差距,而解决这一问题的方式在于高温清洁。比如借助高温蒸汽,可以分解顽固污渍。上半年科沃斯的X1S Pro、T20PRO,则渲染清洗拖布使用的是55度热水,能快速溶解油污,下半年石头科技的新品P10 Pro号称用60度热水去污,颇值得玩味。

今天,主流企业在扫地机器人避障、路径规划等功能开发上已相对完善。但在新品宣发时,企业都会强调首次全屋建图的速度。

在储能赛道,纵向差异化的表现为,体积更小、充电越快、电池寿命更长。

核心产品为充电宝的安克创新,上半年发布了一款三合一无线充电器,长宽高分别仅60.18mm、60.21mm、63.6mm,重量407g,仅为两部iPhone 11的重量。魔方造型小巧不占据位置,便于携带。实际上该公司今年上半年发布的3款数码充电产品,均主打“便携”标签。

据亿邦动力不完全统计,上半年华宝新能源发布的4款储能新品,则主打充电更快。尤其Solar Generator 2000 Plus,与安克创新旗下的光伏储能新品,均号称电池使用寿命更长。

除此之外,智能化趋势在消费电子上体现得亦更加明显。这一点体现在,语音控制功能正广泛被接入技术壁垒更高的扫地机器人行业。据亿邦动力不完全统计,今年上半年科沃斯与石头科技发布的6款扫地机器人,均可语音控制(科沃斯三款可直接语音控制,石头科技三款需借助三方设备控制)

03

国内以价换量效果显现
海外去库存周期结束

现金储备与存货货值增加,消费电子企业积极拓展新产线,或将表明消费电子行业正在回暖,国内外市场均重回增长轨道。

过往一年,消费电子在海外经历了漫长的去库存期,而在国内市场陷入过度竞争。

尤其是海外市场,占了国内消费电子企业相当一部分市场份额。比如家庭清洁赛道中的石头科技,海外市场营收占比53%(2022年);安克创新以及华宝新能源,海外市场更占据了九成份额。

为此,不少企业不得不加大营销力度。亿邦动力整理财报后发现,9家上市的消费电子企业中,有5家企业的营销费用以及营销费比(具体以备注项为准)均同比上涨。其中,科沃斯、小熊电器以及华宝新能源三家企业的营销费用以及费比,增长均较为明显。

以科沃斯为例,今年上半年市场推广及广告费达13.72亿元,较去年增长12.64%,相关费用比因此上涨至19.20%。在半年财报中,科沃斯也承认,营销费比上涨系公司在抖音等社交媒体的投放增加所致。

相比清洁家电与储能产品,智慧小家电的技术壁垒更低。模式上,为迎合年轻人快速变化的口味,厂家需不断上新,因此最易积压库存。2021年小熊电器实控人李一峰曾表示,公司有10个研发团队,一年的推新数已从100个增加至150个。而东方财富choice的数据显示,2021年年底,81家上市家电企业账面商品库存金额约1267亿元,达到了近十年的最高水平,成为去库存的主力军。

财报显示,今年上半年市场促销费小熊电器就达到2.84亿元,同比上涨61.36%。仅此一项费比,就高达12.13%。


除增加营销投入,消费电子企业还在国内市场上持续降价,试图以价换量,打破国内渗透率的天花板。中金公司也在7月的研报中指出,今年以来头部企业的扫地机器人新品价格已下探至3000元以内。

扫地机器人企业会通过非核心功能减配、核心零部件技术降本,降低生产成本。国信证券于8月的研报显示,扫地机器人整体降本空间介于12%-36%。

以价换量也直接影响了产品毛利。今年上半年,石头科技与德尔玛的毛利分别为51.07%、30.09%,较去年同期仅微涨2.87%、0.73%。

值得庆幸的是,以价换量的逻辑或许能够走通。国信证券的研报指出,借助降价,扫地机器人的年销量将重回600万-750万台的水平。相比之下,2022年国内扫地机器人的销量仅440万台。

同样,海外市场也在上半年结束了漫长的去库存期。上半年9家消费电子企业的现金储备,均同比增加,或直接说明去库存期的结束。海关总署数据显示,今年二季度中国清洁电器出口额、出口量分别同比增长1.6%、15.2%,开始转正,家电出口改善的拐点已现。

随着海外去库存周期结束,国内消费电子行业逐渐回暖,厂家开始积极备产,扩大生产线。或将加剧行业内的竞争。总体来说,如果没有外生的技术进步和消费市场开放,这种竞争和重塑或将持续一段时间。



END


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