P2P网络信贷蓬勃发展到第六个年头，或将迎来国家级的大腕。

据时代周报记者独家获悉，由国家开发银行总行及江苏省分行、江苏省金融办、江苏金农公司（江苏省金融办直接监管的国有控股企业）等合力打造的P2P网络信贷公司“开鑫贷”将在本月底正式运营。

而就在一周前，市场传出消息，P2P网络平台拍拍贷获得红杉资本2500万美元注资。据时代周报记者了解，“最终注入金额可能没这么多，但基本的投资已经敲定，只是尚需一些时日才能公布”。

据民间不规范数据显示，国内目前已经有2000多家P2P网络借贷公司，从2007年至去年底，国内网络融资的规模由2000万元猛增至60亿元。中国小额信贷联盟秘书长白澄宇向时代周报记者预言，“P2P网络借贷必然会有新一轮的洗牌。”

国家队登场

“我们借鉴P2P网络信贷的概念，线上线下相结合，但又不同于现在主流P2P的一些模式。我们实行线上线下两次审核，引入第三方担保，能有效增加借入人的信用级别，保障借出人的资金安全。”江苏金农股份有限公司董事总经理、开鑫贷负责人王建告诉时代周报记者。

所谓二次审核，是指创新引入遍布江苏全省的小额贷款公司提供担保，担保采用属地原则，即由借入人属地小贷公司进行贷款调查和提供担保。该业务仅限于省内49家信用评级在A级以上的小贷公司开展。江苏小贷公司全部联网运行。金农公司在数据集成的基础上，开发了供各级金融办使用的监管系统，以便实时查询管理区域内小贷公司业务数据，实现动态化管理。

“其实，这种操作模式相当于从国开金融拿到批发贷款，在线下打包给小贷公司去审核，而非自己介入担保，只是一个纯粹的居间服务平台。”业内人士告诉时代周报记者，“寄希望因国家队的介入而减少法律风险的认识不现实。”

据上述人士从国开行得到的消息，“开鑫贷不会做现在主流的P2P，银监会对P2P问题很敏感，不让碰。”

在白澄宇看来，为支持小微金融，同时避免法律和政策敏感问题，可学电子商务，将P2P纳入网络借贷范畴，并细分P2P、C2P和C2C模式。

资本涌入

在国家队之前，嗅觉敏锐的资本也早已介入。

一周前，市场传出消息，红杉资本已向拍拍贷注入创投资本2500万美元。“作为行业里最保守的一家，外界眼中最不思进取的一家，拍拍贷此次能获得投资，说明了投资人对线上业务的认可。”有业内人士告诉时代周报记者。

总部位于上海，成立于2007年的拍拍贷，延续着欧美同行最原始的模式：即借贷双方发布信息，自主成交，网站仅充当平台，没有线下审贷环节，不对单笔贷款提供担保。

拍拍贷CEO张俊此前接受时代周报记者采访时表示，“并不着急赚钱，但希望步子稳一点。”据张俊透露，拍拍贷款从2010年8月开始盈利，确切地说是盈亏平衡。”

据拍拍贷的内部资料显示，2009年上半年以前，该公司的半年计成交额不足1000万元，2009年下半年以后快速增长，2012年上半年，已累计成交1.8亿元左右。

而早在去年，由唐宁创立于2006年的宜信就获得凯鹏华盈联手IDG和摩根士丹利数千万美元的联合注资。当时为中国小额信贷行业获得的最大一笔投资。

据悉，此次被注资还被原清华经管学院廖理教授当作EMBA教学的案例，而该案例后来被哈佛商学院报告引用。据《创业家》引用宜信内部人士的说法：“自从宜信被写成清华经管学院EMBA的金融创新案例之后，宜信的人再也不担心“有人说我们是非了!”

“投资人的进入对于行业来说是个好事，红杉资本更可能看中了拍拍贷的用户基础。”贷帮创始人尹飞告诉时代周报记者，“此前红杉还投资了最大的非银行农村小额信贷机构中和农信，不排除未来会整合线上、线下业务。”

但也有P2P小贷公司负责人担心，“随着资本的进入，自己还没长大可能就不得不选择被别人收购。”

这担心或许有点多余。“我们虽然与多家P2P网络信贷公司保持着联系，正在观望”，一位投资人告诉时代周报记者，“毕竟这个行业现在鱼龙混杂，面对的政策风险是个大问题”。

 

模式分化

政策风险很大程度上来自对P2P小贷公司的模式认识上。

值得注意的是，一直以P2P为宣传噱头的宜信今年才正式推出个人对个人网络线上借贷平台—宜人贷。宜信创始人唐宁在接受时代周报记者采访时表示，“信用应该是个积累的东西。宜信经过6年的积累，才觉得到了可以发展线上P2P业务的时机”。

对于拍拍贷这种从一开始就坚持做纯线上业务，唐宁不置可否，“我们解决不了的技术问题不代表别人就解决不了。”

“我们现在平均每笔贷款额度才8000元，严格的小数额、低成本。”张俊告诉时代周报记者，“其实，线上P2P门槛很高，背后最关键的风险控制，需要技术和数据的积累。这几年一直埋头研发系统，形成了自己的技术壁垒。”

据拍拍贷对媒体公布的数据，平台不良率在1.2%左右，其中坏账较集中在宁夏、海南地区。一位同行看到这个数据觉得可笑，“其实做线下风控的话，10%以下的不良率都是可以接受的，何况你做纯线上业务”。数据显示，P2P鼻祖 Prosper贷款平均违约率30%，平均收益率-7%。Lending Club采用严格借贷者准入，违约率也约24%，收益不到1%。

在同样坚持“线上、线下相结合模式”的贷帮创始人尹飞看来，中国信用环境不如欧美，出借人处于劣势，“不通过实地审核，你很难知道网络那头的人究竟是怎么样的情况。”

据时代周报记者了解，目前，真正做纯线上业务的已经很少了。“因为纯线上业务不赚钱（只收取交易费）、风险控难、发展比较慢。”

线下模式收益高、风险易控制，但成本支出亦很庞大。作为线下代表的宜信，截至目前已经约1.4万名员工，分支机构覆盖全国60多个城市，放贷规模超120亿元。据悉，宜信在今年推出线上平台“宜人贷”后大力推广，就是为了减少全国各分部的运营成本。

而且最重要的是，线下模式因为操作不透明引发的高利贷、非法集资嫌疑也不断。最近，宜信的债券转让模式，即唐宁与借款人签订合同并放款，唐宁将拥有的债券拆分或合并，设计成固定期限的收益类产品，分别出售给投资者，又被重新放大解剖，非法集资质疑再起。

对于此方面的问题，唐宁在接受媒体采访时始终讳莫如深。“运营模式之类是一家公司的商业机密，你问谁都不会告诉你。”除了“害怕同行模仿”，也担心“放在阳光下探讨，容易被错误引导”。

风险积聚

“P2P行业因政策风险前景不甚明朗，但这两年参与者还会越来越多，因为门槛低、易赚钱。”北京亚联财小额贷款有限公司总经理萧志强在接受时代周报记者采访时表示，“即使有政策风险，也不会那么快，法律规范也不是一时半会就可以完善。”

“现在三五个人、花几万块钱买套系统就可以搭建个P2P网络平台，整个行业鱼龙混杂。”据时代周报记者了解，很多持牌照的小贷公司主要负责人或者股东，开始纷纷以各种方式开设P2P网贷公司。“这已经是行业潜规则，甚至成为一种趋势。”

“传统小贷公司因为融资难、区域限制、税收问题等，举步维艰”。萧志强告诉时代周报记者，“P2P公司完全没有这些限制，这很不公平，而且一旦出事，对整个行业都会有影响。”

比如2011年涉案金额300万的贝尔创投事件；2012年6月涉案金额100万的淘金贷事件，其中，号称“发展了近10万会员”、“中国最严谨的网络借贷平台”的哈哈贷宣布终止服务，一度让行业如惊弓之鸟。

去年银监会发布了《关于人人贷有关风险提示的通知》，要求各地银监局做好风险预警监测与防范工作。几乎同时，央行二部也针对上海的网络贷公司开展了一系列基础调研。但因为“P2P贷款平台风险尚未充分暴露，监管层对一些问题需要继续观察研究”。

近日，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵近日在论坛上的一番言论又做了警示，“分析网络借贷，提醒P2P机构不要踩非法吸收公众存款红线。”

“这可能意味着政策会允许纯平台业务的P2P，限制线下类型。”业内人士向时代周报记者如此解读，“这也警示随时进入的P2P公司，不但要做好自断一条腿的准备，还要做好面临行业洗牌的准备。”

近年来，宜信有意识地向第三方理财转型。在今年8月的宜信财富管理论坛上，宜信首席财务官吕琪在接受时代周报记者采访时表示，除了自己发行产品外，宜信已和很多机构探索代销合作。据悉宜信目前已经拿下全国保险代理资格，并正在申请基金代销牌照。

“做金融，一定要向政府靠拢。”对于翼龙贷董事长王思聪而言，主动寻求政策支持与自我规范是其很长一段时间的工作重点。据悉，翼龙贷和很多其他网贷机构诸如速贷邦、人人贷等已经进驻温州民间借贷登记服务中心。

“虽然也没有多大的实质作用，但登记中心对此类机构的规范让投资者放心，比如不允许此类机构接触客户借贷资金；不得超范围经营理财产品等。”一家P2P公司负责人告诉记者。